在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解(jiě)到，越来越多(duō)的(de)专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对(duì)经(jīng)济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本(běn)消费品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编的数(shù)据(jù)显示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚nián)10月(yuè)低(dī)点反弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基(jī)金(jīn)等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于(yú)那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济(jì)衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三(sān)季(jì)度开(kāi)始(shǐ)。

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