北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要(yào)提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可(kě)能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助解决(jué)一些环(huán)境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何(hé)其(qí)他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要(yào)印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这(zhè)不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和(hé)历史商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的(de)成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里具(jù)有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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