金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(sh但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思ǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标(biāo)融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的(de)流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资(zī)金回流(liú)成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似(shì)居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存(cún)款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表外但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构(gòu)特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低(dī)位(wèi)。

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