4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(f88是不是质数，79是质数吗ēng)和(hé)沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美(měi)棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下88是不是质数，79是质数吗(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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