财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行(xíng)其(qí)道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关人(rén)工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯2197的立方根是多少，216的立方根是多少片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的(de)研(yán)发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一2197的立方根是多少，216的立方根是多少些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低(dī)布(bù)局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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