金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市场有关(guān)事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会(huì)正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhěsand可数吗还是不可数，thousand可数吗)的(de)对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的(de)交(jiāo)易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)sand可数吗还是不可数，thousand可数吗针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施(shī)调取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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