国内“五一”假(jiǎ)期来(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗lái)了，但海外(wài)市(shì)场风险依旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉(lú)后，美联(lián)储也将召开5月(yuè)议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节后(hòu)市场走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一共和银(yín)行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一(yī)共(gòng)和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且(qiě)多(duō)次触发停(tíng)牌(pái)，原因(yīn)是达成救(jiù)助(zhù)协(xié)议以维(wéi)持(chí)该银行运营的希望在变得渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息人士称(chēng)，该银行(xíng)很有可能会被(bèi)美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第(dì)一共和银行公(gōng)布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行股价(jià)在接(jiē)下(xià)来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前包(bāo)括来自(zì)美国联(lián)邦储蓄保险公司、财(cái)政部(bù)和美联(lián)储的(de)官员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第一共和银行制(zhì)定(dìng)救助计(jì)划(huà)。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒(dào)闭，寻求(qiú)大范围(wéi)加(jiā)强银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查(chá)报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞(cí)其咎，倒闭(bì)既源于(yú)该(gāi)行自身风险管理薄弱，也和美(měi)联储的审查督(dū)导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行业(yè)审(shěn)查(chá)员(yuán)未能采取有力行动解决硅(guī)谷银(yín)行(xíng)越来越多的(de)问(wèn)题。美联(lián)储负责金融业监管的(de)副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称，审(shěn)查员未(wèi)能(néng)充分认识到，随着硅(guī)谷银行的(de)规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变得有多(duō)么不堪一击(jī)。他们的确发(fā)现了风险，却没有采取足够的(de)措(cuò)施，保证(zhèng)该(gāi)行足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭(bì)有(yǒu)四大成因，其中三点都和(hé)美联(lián)储监管不力有关(guān)。他说，美联储监管者的错误(wù)部分(fēn)源(yuán)于(yú)，特(tè)朗普执政时的(de)金(jīn)融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银行的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文化转变(biàn)似乎导致联储的监管变(biàn)得(dé)更宽松(sōng)。这些(xiē)变化体现在(zài)降低(dī)标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美(měi)联储认(rèn)为，其银行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行存在导致其倒闭的一大(dà)问题(tí)——利率相(xiāng)关风险，但美联储自(zì)身的流(liú)程“过(guò)于审(shěn)慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截(jié)至倒闭(bì)时，硅谷银行(xíng)收到(dào)31项监(jiān)管机(jī)构(gòu)的公开审查报告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报(bào)告称，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美(měi)联储忽视(shì)了范围(wéi)更广的(de)问题，比如该行多年来(lái)一(yī)直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动(dòng)性指标却(què)显示，存款基(jī)础稳定，其(qí)利率相关风险还(hái)被评(píng)为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴尔(ěr)透露，美联(lián)储将重新审查，适(shì)用于资(zī)产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管一(yī)家(jiā)银行对利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要对(duì)范围更(gèng)广泛的银行(xíng)强化适用的标准(zhǔn)，联(lián)储应考虑，让更大范(fàn)围的银行(xíng)适(shì)用标(biāo)准和的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过(guò)25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管(guǎn)方的处(chù)理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求更广泛的银行考虑到可(kě)出售证券的未实现(xiàn)损益，以便让(ràng)银行的资本要求更好地匹配(pèi)其财务状(zhuàng)况(kuàng)和风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管(guǎn)理不足的(de)公司，美(měi)联储可(kě)能增加(jiā)资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票(piào)回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登批准内华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难声(shēng)明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登批准内华(huá)达州重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期间受冬季风(fēng)暴影响的(de)地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批准佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难声明(míng)，他下令为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风(fēng)暴影响的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成(chéng)本分担的(de)基(jī)础(chǔ)上提供给州政府和符合条件的地(dì)方政府以(yǐ)及(jí)某(mǒu)些私人非营利组织(zhī)，用于受灾害影响地(dì)区(qū)的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰(lán)农(nóng)产品相(xiāng)关事(shì)宜达成原则性协议

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，当地时间(jiān)28日(rì)，欧(ōu)盟委员会执行副主(zhǔ)席东布罗夫(fū)斯(sī)基斯对外宣(xuān)布，欧委(wěi)会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟(méng)已采(cǎi)取行动解决欧盟成(chéng)员(yuán)国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品实施保障措施(shī)。为5个(gè)受影响的(de)成(chéng)员国(guó)农(nóng)民提供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支持(chí)。此外，欧盟将(jiāng)继续(xù)推进包(bāo)括葵花籽油等产品(pǐn)的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进(jìn)一步(bù)确保乌克兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟通道出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济(jì)继续放缓，通胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务(wù)部最新(xīn)公布(bù)的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的(de)核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐(lài)的通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度印证了美国通(tōng)胀的居高不(bù)下，这加大(dà)了美联(lián)储5月再次加息的可能性。报告公布后，美(měi)国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一(yī)季度美(měi)国宏(hóng)观经济数据显示(shì)，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场预期(qī)的(de)2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的一(yī)季(jì)度核(hé)心PCE物价指数年化环(huán)比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观(guān)贵金(jīn)属分(fēn)析师张(zhāng)晨向期(qī)货日报记者表示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓但通(tōng)胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认(rèn)为一季度(dù)1.6％的增速(sù)较去年(nián)四季(jì)度0.9％的增(zēng)速出(chū)现(xiàn)明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出(chū)美国经(jīng)济虽有放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了市场对(duì)于美国经(jīng)济衰退(tuì)的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银(yín)行信用危(wēi)机(jī)的尾(wěi)部效应(yīng)持续存在，金融(róng)不(bù)稳定叠加(jiā)经济景(jǐng)气下(xià)滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时(shí)增(zēng)加了下半年(nián)美联储降息的预(yù)期。”中信建投期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示，由于反映核心个人消(xiāo)费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因(yīn)此(cǐ)美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更(gèng)多(duō)影响的(de)是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货币政策面临(lín)抑制(zhì)通胀以(yǐ)及(jí)宏观审慎两难的抉择。随(suí)着此前(qián)银行业危机的爆发以及(jí)一季度经济的回落，美国当前经(jīng)济的(de)脆弱性以及下行(xíng)压(yā)力已经持(chí)续增加(jiā)，但是一(yī)季(jì)度核(hé)心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策(cè)选择时(shí)不得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将更加(jiā)注(zhù)重安(ān)抚(fǔ)市场情绪，强调对宏(hóng)观风险(xiǎn)的把(bǎ)控(kòng)，且对未来加息的态度或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此(cǐ)次会(huì)议并(bìng)无最新点阵图和经济(jì)展望公(gōng)布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的(de)会后发言两方(fāng)面(miàn)。其中，在决议(yì)声(shēng)明方面，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特(tè)别是(shì)能否出现“停止加(jiā)息”相(xiāng)关暗示。而在(zài)会(huì)后的新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上，需要(yào)重(zhòng)点关注鲍威尔对于(yú)经(jīng)济与通胀前景、后续(xù)货币(bì)政策以及(jí)银行业危机(jī)引发的信贷收缩等方面(miàn)的观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停止加息(xī)”等(děng)明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论(lùn)对于商品(pǐn)市场还是权益市场而(ér)言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为，此(cǐ)次美联储会议需要关注(zhù)三(sān)个方面(miàn)：一是考虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍(rěn)更高水(shuǐ)平(píng)的通胀；二(èr)是美联储对于目前(qián)金融(róng)以及经济风(fēng)险的(de)判断，到底是短期风险还(hái)是长期风(fēng)险；三(sān)是美联储未来的(de)货币(bì)政策预(yù)期(qī)，比如是否(fǒu)透(tòu)露(lù)下半年(nián)将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏(piān)鹰派(pài)，则预期(qī)风险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)继续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线(xiàn)会加深(shēn)倒挂的(de)程度(dù)，对市场(chǎng)而言偏(piān)负面；如果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好会再度上(shàng)升，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市场对5月加(jiā)息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为充分，预计加息(xī)结(jié)果不(bù)会引起市场较大波动(dòng)，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议上需(xū)要重点关(guān)注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔(ěr)在(zài)记者会上对(duì)未来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或(huò)将面临(lín)较(jiào)大的冲击，相关风(fēng)险资产有(yǒu)意外下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指(zhǐ)数持稳(wěn)，贵金属行情则表(biǎo)现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱(ruò)，市场对于美(měi)联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市(shì)场出(chū)现高(gāo)位(wèi)振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他(tā)认为(wèi)贵金(jīn)属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方(fāng)面，美联储加(jiā)息临(lín)近尾声，对贵金属价格的(de)压制(zhì)边际减弱(ruò)。同时(shí)，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债(zhài)务上限悬而(ér)未决(jué)以及银(yín)行业风险事件余(yú)波反复，不断激发市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪。从更(gèng)为宏观的(de)角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金(jīn)资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵(guì)金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市场和(hé)美联储对于后续(xù)货(huò)币政策之(zhī)间的预期差，以及美(měi)国经(jīng)济层(céng)面(miàn)的韧性犹存(cún)。“特别是就(jiù)业市(shì)场(chǎng)尽管过热态势(shì)有所缓和(hé)，但无论是新增(zēng)非农就业人数(shù)还是失业率(lǜ)指标，还远未触及经济衰(shuāi)退以及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策(cè)前景预(yù)期(qī)摇(yáo)摆。”他说。

　　他预(yù)计(jì)，在5月美联储议息会议落地后(hòu)的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联(lián)储还(hái)需在更多数据指引以及银(yín)行风险事件(jiàn)落地后，再(zài)相机作出(chū)政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内(nèi)降息的乐观(guān)预(yù)期的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场的(de)逻(luó)辑有(yǒu)两条主(zhǔ)线：一是美国经济是(shì)否(fǒu)会陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易(yì)结(jié)算(suàn)体(tǐ)系(xì)下美(měi)元(yuán)的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定的是美(měi)债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算体系的变化使(shǐ)得贵金(jīn)属(shǔ)获得了越来越多的金(jīn)融(róng)溢价(jià)。”整体来看，他(tā)认为(wèi)目前贵金属(shǔ)多(duō)头(tóu)驱(qū)动的逻(luó)辑(jí)还没结束，且近期的表现也(yě)是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表(biǎo)现(xiàn)出了(le)一定(dìng)程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方(fāng)面，美国经(jīng)济下行以(yǐ)及欧美银行(xíng)业风险带(dài)来的(de)避险情绪(xù)对贵金(jīn)属价格(gé)仍有一(yī)定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力(lì)的回(huí)落压(yā)力。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体仍以(yǐ)高位振荡为(wèi)主，在基(jī)准(zhǔn)假设下，贵(guì)金属交(jiāo)易主(zhǔ)线将(jiāng)回归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为(wèi)，当前市场对于美联储降息(xī)的预期仍大幅领先美联储的官(guān)方(fāng)预期，预计在高通(tōng)胀压力(lì)下(xià)，市场对降息预期(qī)的(de)修正或(huò)将带(dài)来金(jīn)银价格的进一(yī)步回(huí)调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同(tóng)时基本(běn)面因素(sù)也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决议落地(dì)，他预计(jì)美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议(yì)息会议等重要事件，加之银行业危(wēi)机及债务上(shàng)限问题悬而未决，投资者要防止过分押(yā)注引发(fā)的风险。假期(qī)后可关(guān)注贵(guì)金属回(huí)落(luò)企稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也(yě)表(biǎo)示，由于国(guó)内(nèi)“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时间节(jié)点，投(tóu)资者若保留头寸过节，则要(yào)保持(chí)头寸有足够安(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ān)全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明确的方向性行情，可(kě)根(gēn)据美联储议息会议给出(chū)的指引，对贵金属(shǔ)进行相应(yīng)布局(jú)。

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