关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备(bèi)工(gōng)作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心签叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉署报价商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)为符合(hé)人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个(gè)交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推(tuī)动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一(yī)项调查显示，全(quán)球第二(èr)大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处(chù)于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供需双重推动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需(xū)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然(rán)多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于(yú)美(měi)联(lián)储加息(xī)已经(jīng)在(zài)市(shì)场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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