昨夜，据路(lù)透社最新报(bào)道(dào)，知情人士(shì)透露(lù)，美(měi)国总统拜登和众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡接近就(j三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学iù)美国债务上限达成协议(yì)，双(shuāng)方在可自由支配开支方面的分歧仅为(wèi)700亿美元。

　　这名消息(xī)人(rén)士和另一名了解谈判情况(kuàng)的人(rén)士称，最终可能达成的不会是一份长达数百页、可(kě)能需要(yào)立(lì)法者花几天时间撰写、阅读(dú)和(hé)投(tóu)票的法案，而是一份包含(hán)几个关键数字(zì)的精(jīng)简协议(yì)。另一(yī)位消息人士称(chēng)，预(yù)计谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)将敲定可自(zì)由支配开支的(de)最高限额，包括军费(fèi)开支，但让议员们在未来几个(gè)月通过正常的拨款程序敲定住房(fáng)和(hé)教育(yù)等类别的(de)细节。根据(jù)美国联邦数据，2022年，美国的可自由支配(pèi)支出达到1.7万亿美元(yuán)，占6.27万亿(yì)美元支出总(zǒng)额的27％。其(qí)中(zhōng)大约一半用于国防(fáng)，一(yī)些议员表(biǎo)示不(bù)应该(gāi)削(xuē)减这一领域(yù)的(de)支(zhī)出。

　　俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)周四(sì)表示，OPEC+在4月做出减(jiǎn)产(chǎn)决定后，将于6月4日举行的六个月来(lái)首次(cì)面对面会议不太(tài)可能(néng)采取新的措施(shī)。当前的任务是监控市场(chǎng)形势并及时作出反应(yīng)。诺瓦(wǎ)克重申OPEC+的目标不(bù)是推动油价上(shàng)涨，而(ér)是(shì)平衡价(jià)格(gé)，以确保生产者和(hé)消(xiāo)费者的利益。

　　诺(nuò)瓦克(kè)预计布伦特原油价格到2023年底将略高于80美(měi)元(yuán)/桶。他认为，目前(qián)的价格反映了市场(chǎng)对全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济形势的评估。美国加息阻碍了油价进一(yī)步上涨。

　　受此(cǐ)影(yǐng)响，WTI原油(yóu)期货盘中(zhōng)一度跌(diē)超4.5％，跌(diē)破71美(měi)元/桶。

　　此外，周(zhōu)四(sì)的(de)最新数据显示，交易员(yuán)们完全押注美联储会在6月或7月(yuè)的某次会议上再度加息25个(gè)基点，最早在6月(yuè)便(biàn)加息的可能性已超过50％。

　　其中，与(yǔ)7月份FOMC会议挂钩的掉期合约升至5.37％，比当前有效(xiào)联邦基金利率5.08％高出超过25个基(jī)点(diǎn)，这代表市场认为接下来两次会议中美(měi)联储肯定(dìng)会加息25个基点。

　　同时，与(yǔ)6月FOMC会议挂钩的(de)掉期合约(yuē)显示(shì)消化(huà)了约14个(gè)基点的(de)加息预期(qī)，由于美联(lián)储加息规(guī)模通常都是25个基点的倍数(shù)，这(zhè)代表6月加息25个基(jī)点(diǎn)的概率高于(yú)50％。

　　截至今晨收盘，最终，WTI 7月原油期货(huò)收跌(diē)3.37％，报71.83美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌2.68％，报76.26美元(yuán)/桶，和美油均(jūn)止(zhǐ)步三日连(lián)涨。

　　美股收盘(pán)，纳指初步(bù)收涨1.71％，标普(pǔ)500指数(shù)涨0.88％，道指小幅收跌约30点。

　　芯片股中，表现最好(hǎo)的英伟达早盘股价曾涨至394.8美元，涨幅超过29％，收涨(zhǎng)24.4％，收盘(pán)价略低(dī)于380美(měi)元，创盘中和收盘历史新高，市值曾(céng)达到9550亿美元，距1万亿(yì)美元(yuán)市值(zhí)大关一步之遥，有望成为全球(qiú)第九家市(shì)值突破1万亿美元(yuán)的上市公司。盘(pán)中英(yīng)伟达市值曾涨(zhǎng)将近(jìn)2000亿(yì)美元，几乎相当于两个英特尔的市(shì)值。英(yīng)伟(wěi)达创美股史上(shàng)最大单日市值增长规模，一日的市值涨幅(fú)比标普500 472只成份股各自的市(shì)值(zhí)都高。

　　最新的财(cái)报(bào)数据显示(shì)，英伟达Q1营(yíng)收为71.9亿美元，同比(bǐ)下(xià)降13％，但好于市场(chǎng)预(yù)期的(de)65亿美元；调整后每股收益为1.09美元，市场预期0.92美元。按业务划分，英伟达数(shù)据(jù)中心业(yè)务营收增(zēng)长(zhǎng)14％至42.8亿(yì)美元(yuán)，好于市场预期的39亿(yì)美元。

　　最重要的数据在于——展望未来，英(yīng)伟(wěi)达预计(jì)第二财季营收(shōu)将(jiāng)达到110亿美元左右，较(jiào)市场预期的71.8亿美元(yuán)高53％。这一(yī)极(jí)度(dù)积极的展(zhǎn)望(wàng)表(biǎo)明，英伟(wěi)达从全(quán)球企业布局AI的热潮(cháo)中获得(dé)的利益远超人们预期。英伟(wěi)达生产极度(dù)复杂的(de)人(rén)工智能(néng)计(jì)算任务(wù)所需的GPU芯片，可(kě)谓火爆全球的ChatGPT所需的最重要底层硬(yìng)件。英伟(wěi)达如今在AI用途的芯片领域占据主导地位，该公(gōng)司推出的(de) A100/H100 GPU芯片(piàn)极度适合AI训练(liàn)和运行(xíng)机器学习软件，这也是(shì)支持OpenAi旗下(xià)火爆全球的ChatGPT的最(zuì)关键底层硬件。

　　黑色系集体“跳(tiào)水”，铁矿、钢材期价创近半年(nián)以来新低

　　昨(zuó)日，铁矿石、钢(gāng)材期货盘中(zhōng)明显下滑并创下(xià)近半(bàn)年或(huò)半(bàn)年多以(yǐ)来新低。截至5月25日(rì)下(xià)午收盘，铁矿石主力(lì)合约2309下(xià)跌(diē)2.23％至681元(yuán)/吨，盘中最低下探674元/吨(dūn)；螺纹钢主力合(hé)约2310下跌2.53％至3432元/吨(dūn)；热卷主(zhǔ)力合约(yuē)2310下跌1.78％至3532元(yuán)/吨。

　　夜盘时段，双焦持(chí)续重挫，截至23点(diǎn)收盘，焦煤跌近(jìn)5％，焦炭跌超4％。

　　进入5月以来(lái)，黑色商(shāng)品在经(jīng)历短暂反弹后于近期再次(cì)走弱(ruò)。对此，大(dà)有期货投研(yán)中心(xīn)黑色高级研究员(yuán)黄(huáng)科在接受期货日报记(jì)者采访时表示，近期(qī)黑色系品(pǐn)种大(dà)幅下跌是(shì)宏观和产业共(gòng)振带来的(de)结果(guǒ)。

　　“其中宏(hóng)观层面，目前美(měi)国两(liǎng)党对于政府债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题仍没有(yǒu)达成(chéng)一致，随着截止日期临(lín)近，市场各(gè)方的避险(xiǎn)观望情绪较为明(míng)显(xiǎn)；而从美联储5月会议纪要来(lái)看，不能排除接下来(lái)继续加息(xī)的可(kě)能性(xìng)，当(dāng)前美联储6月(yuè)加(jiā)息概率上升(shēng)到40％附(fù)近(jìn)，近(jìn)期美元指数走强对于大宗商品价格普(pǔ)遍形(xíng)成一(yī)定压力。国(guó)内(nèi)方面(miàn)，5月份(fèn)公(gōng)布(bù)的(de)社(shè)融和固定资产投资等经济数据略低(dī)于市(shì)场，市场担心(xīn)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的后劲(jìn)不足，也(yě)导(dǎo)致与国内经济状况关联(lián)性(xìng)较强(qiáng)的黑色系品种支(zhī)撑(chēng)弱化。”黄科说。

　　目前(qián)黑色产业层面(miàn)也(yě)并无(wú)利多因素(sù)。黄科表示，从现货市场表(biǎo)现来看，虽然目(mù)前铁水产(chǎn)量已(yǐ)经见(jiàn)顶，但(dàn)随着成本端原料价格的大幅回落，钢厂(chǎng)方面并(bìng)没有(yǒu)很强的减产动力。在行业(yè)利润尚存、部分钢(gāng)厂复产(chǎn)的情况下(xià)，本周(zhōu)钢联螺纹、热轧产量甚(shèn)至止跌回升，减产不及(jí)预(yù)期以(yǐ)及原料成(chéng)本持续下移导致钢价下(xià)方支撑走弱(ruò)；而当前国内钢材需求(qiú)也已临近(jìn)淡季，在(zài)需求乏(fá)力的情况下，钢材(cái)价格不断下探寻底。

　　建信期(qī)货黑色(sè)产业研究(jiū)主管翟(dí)贺攀(pān)对记者表(biǎo)示，自今年3月中(zhōng)旬以来，铁矿石、钢材等黑色系(xì)商品市场整体陷入(rù)“供应增(zēng)、需求(qiú)底部徘(pái)徊(huái)、成本(běn)塌陷(xiàn)”的负向循环(huán)，期现货价格(gé)呈“螺旋式”走(zǒu)低趋势。

　　“具体来看，近(jìn)两个(gè)月来钢材下(xià)游需求恢复距(jù)离此前预期有较大差距，叠加今年(nián)年初以来市场(chǎng)对下(xià)游需求的乐观预期，导致钢(gāng)厂产量(liàng)增幅较大(dà)。而在市场供需(xū)阶段(duàn)性错配的情况下，钢铁(tiě)原(yuán)燃(rán)料进口规模又出现明(míng)显增(zēng)长，同时预(yù)期(qī)中的(de)下半年的粗钢产(chǎn)量平控(kòng)政策(cè)也进一步压低了钢铁(tiě)原燃料价格。”翟贺攀说。

　　据Mysteel相关数据(jù)统计，3月初以来，钢(gāng)材(cái)五(wǔ)大品种周度表(biǎo)观消费量均(jūn)值为1000万吨，仅比去年同期(qī)增长0.6％，但较(jiào)2019-2021年同期分别(bié)下降9.0％、9.1％和12.8％。据国家统计局数据，1-4月(yuè)份我(wǒ)国粗钢产量为3.54亿吨，同比增长5.4％。据海关统(tǒng)计，1-4月份我(wǒ)国(guó)进口铁矿(kuàng)石与炼(liàn)焦煤分(fēn)别为3.85亿(yì)吨和3114万吨，同比(bǐ)分别(bié)增长8.6％和88.6％。

　　钢材短(duǎn)期或延(yán)续弱势，中(zhōng)期有反弹空间

　　从当(dāng)前钢材市(shì)场面临(lín)的(de)问题来(lái)看，方正中期期货研究(jiū)院黑色组长(zhǎng)汤冰华告(gào)诉记者，主要有(yǒu)以下三个方面的问(wèn)题：一是(shì)高炉减产(chǎn)不充分；二是外需可能(néng)会大(dà)幅下滑；三是(shì)国内政策刺激还比较(jiào)有限，当前内需虽(suī)然(rán)未三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学见好转，但今年以来表现一直(zhí)低于预期。

　　谈及当前钢矿品种价格(gé)底部是否已现，汤冰华表示，由(yóu)于二季度以来国内政策利(lì)多(duō)有限，导致“买(mǎi)预期(qī)”交易未(wèi)能(néng)如期出现，但国内市场利空在价格中已有体现，从后期市场表现来看(kàn)，钢材(cái)需求端利空可(kě)能来自海外(wài)，6月出口一旦转差，则板(bǎn)材供应压力(lì)会明显(xiǎn)增加(jiā)，产量也(yě)面临(lín)继续压(yā)减。因此(cǐ)，在经历4-5月份的政(zhèng)策不及预(yù)期后，国内(nèi)下一(yī)个相对重(zhòng)要的(de)政策时(shí)点可能在7月的半年度经(jīng)济(jì)数据公布后，在此(cǐ)之前，钢矿品种价格底部的确立需要黑色商品(pǐn)整体供应回落，即铁(tiě)水产量(liàng)、焦煤供(gōng)应及铁(tiě)矿石非主流矿发货(huò)均出现下降。不过目(mù)前焦煤进(jìn)口通关及铁矿石非澳巴(bā)发货已(yǐ)开始减(jiǎn)少，但铁水下降并不明(míng)显(xiǎn)，负(fù)反馈还在持续，价格还未真正见底(dǐ)。

　　在黄(huáng)科(kē)看来，后(hòu)续钢(gāng)矿品种(zhǒng)止跌需(xū)要具备两个条件：一是煤炭价格(gé)止跌，从成本端对钢(gāng)价形成一定支撑；二(èr)是钢厂方面有(yǒu)实(shí)质性的减产行动，从而改善市场对于后期(qī)供(gōng)需(xū)平衡的预期。不过，从(cóng)目前(qián)情况来(lái)看，在进口煤冲(chōng)击之(zhī)下，近期国内(nèi)煤炭(tàn)市场情绪较为(wèi)悲(bēi)观，动(dòng)力煤价格有加速下跌(diē)迹象；此外国内(nèi)粗钢(gāng)产量平(píng)控(kòng)政(zhèng)策尚未(wèi)执行，钢(gāng)厂主动减(jiǎn)产(chǎn)意(yì)愿不(bù)强。因此(cǐ)，预计短期内黑色系(xì)品种或延续弱势(shì)，整体易跌难涨。

　　“积重难返的市(shì)场供需格(gé)局，与成(chéng)本塌(tā)陷叠加造成的负向循环，或将(jiāng)令铁(tiě)矿石、钢材等黑色系商品价格惯性下(xià)跌趋势短暂延(yán)续，难有像样的反弹。”翟贺攀说。

　　此外值得注意的(de)是，在期货价(jià)格大幅(fú)下探之际，螺纹钢现(xiàn)货价(jià)格已(yǐ)跌回至2020年5月之前的水平。对此，翟贺攀告诉记者，螺纹钢现货目前回(huí)归(guī)2020年(nián)疫情初(chū)期的价格区间(jiān)有利于(yú)行业三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学供需加快调整，且目前距离(lí)2020年底(dǐ)部不远。

　　“因(yīn)此(cǐ)，基于钢(gāng)厂铁矿(kuàng)石库存和(hé)钢材社(shè)会库存较近(jìn)年同期偏低(dī)、6月份之(zhī)后(hòu)来自政策面和市场力(lì)量的供应(yīng)压减速度加快、稳(wěn)经(jīng)济(jì)政策效(xiào)果或将在下半年(nián)显现、国(guó)际局势缓和以及国(guó)内外(wài)价差有利(lì)于钢材出(chū)口再上台阶等(děng)因素，未(wèi)来2-4个月(yuè)，我们对黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品(pǐn)价格保(bǎo)持谨慎乐(lè)观，尽管难(nán)以恢复至今(jīn)年(nián)4月中旬(xún)之前的偏高水平，但中(zhōng)期(qī)反弹依然有空间。”

　　汤冰华(huá)也(yě)表示，当(dāng)前钢铁产业链库存整(zhěng)体较(jiào)低，因此(cǐ)在后续进入减(jiǎn)产期间(jiān)后，钢(gāng)材价格下跌(diē)一(yī)旦出现企稳(wěn)，那么低(dī)价可能会刺激(jī)补(bǔ)库，并带动行(xíng)情出(chū)现(xiàn)阶段反弹。

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