美国银(yín)行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银(yín)行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报(bào)道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临(lín)的(de)做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际(jì)，近一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时(shí)期(qī)测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显示，在危(wēi)机得(dé)到解决(jué)后，人们对存(cún)款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布(bù)加息(xī)25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利(lì)率和(hé)存款机(jī)制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目前美国(guó)银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决(jué)于(yú)数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利(lì)率(lǜ)带来(lái)的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的(de)走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连(lián)续(xù)收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的(de)持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时(shí)间观察(chá)，情绪(xù)的底部(bù)可(kě)能(n岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点éng)已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期(q岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点ī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有(yǒu)关的交易(yì)许可(kě)证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价(jià)格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关(guān)情况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期(qī)货(huò)能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道(dào)路(lù)需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预期的(de)压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个(gè)百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预(yù)期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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