财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如曾经几率还是机率 概率和几率一样吗的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(几率还是机率 概率和几率一样吗gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今年(nián)科技(jì)股的机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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