作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家(jiā)统计局(jú)公布了(le)4月份(fèn)的通胀数据(jù)：4月份居民消费价格同(tóng)比上涨0.1％，环比下(xià)降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价(jià)格(gé)同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪(zhū)肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分(fēn)项价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价(jià)格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们(men)认为“通缩论”言过其实：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩(suō)压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回升，也(yě)指向当前(qián)经(jīng)济仍在温和修复(fù)。下半年随着生(shēng)猪价(jià)格筑底回升、消费需求逐步回(huí)暖，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构(gòu)成当(dāng)前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关注核心通(tōng)胀

　　以下是正文(wén)

　　食(shí)品拉低(dī)通胀，核(hé)心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看，食(shí)品项仍是主要拖累(lèi)，4月食品价格环比下(xià)降(jiàng)1％、非食品价格则环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔(tī)除(chú)食品和能源后，4月(yuè)核心CPI环(huán)比回升(shēng)0.1个百分点(diǎn)至(zhì)0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，出(chū)行价格上涨

　　食(shí)品方(fāng)面，菜、肉价格(gé)续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪产能充(chōng)足以及(jí)消费淡季影(yǐng)响，猪肉价格(gé)环(huán)比续降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食(shí)品方面，小长(zhǎng)假出(chū)行(xíng)需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企(qǐ)降(jiàng)价促销以及国内油价(jià)下降(jiàng)影响(xiǎng)，交通工具及交通(tōng)工具用燃料价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　受(shòu)国(guó)内(nèi)外市场需求表现偏弱及国际大宗商(shāng)品价(jià)格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年(nián)同期高基数(shù)的影响，同比(bǐ)降幅(fú)扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料(liào)、生活资料价格环比(bǐ)分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走弱

　　分行(xíng)业看，国际原(yuán)油(yóu)价格(gé)波动带动国(guó)内油煤加工(gōng)、化学原料(liào)及(jí)制品相关(guān)行业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期影(yǐng)响，黑金采选(xuǎn)及冶炼(liàn)、有色采选(xuǎn)相关行业价格(gé)结束自去年底以(yǐ)来的强(qiáng)势(shì)表现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持续释放(fàng)、供(gōng)给相对充足的影响下，价格环比(bǐ)续(xù)降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核(hé)心(xīn)通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历(lì)史较低水(shuǐ)平，离(lí)转负仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到(dào)了(le)需要担心通缩的时(shí)候？我(wǒ)们认为(wèi)，应当理性看(kàn)待物价数(shù)据，“通缩论”言(yán)过其实：一方面，去年(nián)下半年核心CPI同比持(chí)续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以来(lái)有所反弹(dàn)，意(yì)味(wèi)着通缩压(yā)力正在(zài)逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅(fú)收窄、核心CP三件套是哪三件I环比回升(shēng)，环比走势均处于正常波动区(qū)间，也(yě)指向当前经济仍在(zài)温(wēn)和修复。往(wǎng)前(qián)看，去年二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)较高，高基(jī)数或对今年后续CPI同比读数(shù)持续(xù)造成扰动。我们认(r三件套是哪三件èn)为，应(yīng)更多关注(zhù)环(huán)比变动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随着下(xià)半年生猪(zhū)需(xū)求的回升(shēng)，以及中央猪肉收储工(gōng)作(zuò)的开(kāi)展，生猪价格有望筑(zhù)底回升，食(shí)品项对CPI的(de)拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物(wù)价水(shuǐ)平有望逐步回(huí)归(guī)至正常(cháng)水平(píng)、整(zhěng)体(tǐ)将保持(chí)温和上涨态势，通缩和通胀均不构成当前经(jīng)济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 三件套是哪三件