4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàn魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段g)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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