5月10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率(lǜ)管控(kòng)为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏(sū)的(de)第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通(tōng)知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投(tó府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀u)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品，具有府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图(tú)跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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