昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位回落(luò)超(chāo)过10故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(sh故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么ōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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