一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率中国有几个党派，中国有几个党派组织(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民(mín)，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人(rén)占比可能(néng)会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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