5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期(qī)与定期(qī)存(cún)款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大(dà)，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经济复(fù)苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在(zài)存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的(de)人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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