在股市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要(yào)更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后(h菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞òu)终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞到期(qī)的主动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可(kě)能有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开放式(shì)基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是(shì)部(bù)分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开(kāi)基(jī)金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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