尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步(bù)来(lái)看，广发策(cè)略(lüè萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌)4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海证券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌(g萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌ē)尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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