编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更(gèng)优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年)表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从(cóng)上一(yī)季的第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海(hǎ香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年i)康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季度头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场(chǎng)基(jī)金中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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