在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金份额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人(rén)也(yě)表(biǎo广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的(de)风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权(quán)益市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经理(lǐ)更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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