核(hé)心(xīn)观点:在(zài)当前经济恢复的不确定性下，高股息策略(lüè)有(yǒu)望以其(qí)确定的(de)股息收入和较高(gāo)的安全边际为投资(zī)者提供不错的收益。而基(jī)本面(miàn)稳(wěn)健，分红率(lǜ)高(gāo)而稳定(dìng)，估值(zhí)处于历史低位，银行板(bǎn)块将成为高股息策略(lüè)的(de)理想增配板块(kuài)。

　　高(gāo)股息策(cè)略是(shì)以股息率为(wèi)投资要素(sù)，选(xuǎn)择股息率(lǜ)较高的股票并长期持有的(de)投资(zī)策略。高股息率一方面意味(wèi)着(zhe)公(gōng)司有较高的股利支付率，投资者每(měi)年可以(yǐ)获得较高(gāo)的股(gǔ)利收入作为绝对(duì)收益，另一方面意味着公司估值较低，因(yīn)此(cǐ)具(jù)备一定的安全边际，而且投(tóu)资(zī)的成本相对较低(dī)，长期持有还可以(yǐ)节税(shuì)。从(cóng)历史表(biǎo)现(xiàn)上来看，高(gāo)股息(xī)策略的(de)安全(quán)性较(jiào)高，在市场下行(xíng)阶段更加抗跌，防(fáng)御(yù)性更(gèng)强。从当前宏(hóng)观经济的角度来看，疫情三年后经济(jì)恢(huī)复仍然有较大的不(bù)确定性；从(cóng)大类资产的(de)投资收益来看，目前可投资的资产不(bù)多(duō)，收益率在下行。因此(cǐ)以银(yín)行板块(kuài)为代表的高股息策(cè)略(lüè)有(yǒu)望(wàng)取得相对不错(cuò)的(de)收益。

　　高股息率想要取得较好的(de)收益就(jiù)需要(yào)满足(zú)以下几(jǐ)个条(tiáo)件(jiàn)：1）在(zài)分子(zi)部分也就是(shì)股(gǔ)息端需要(yào)有一贯较高而且(qiě)稳(wěn)定的分红(hóng)率；2）有热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器稳定股息(xī)的前提就是行业基本面(miàn)需要(yào)稳定；3）在分(fēn)母部分也就是股价端估值低，因此(cǐ)安全(quán)边际比较高，下降空间有限，波(bō)动(dòng)性较(jiào)低；4）公司(sī)最好有一定(dìng)的(de)成长性(xìng)，股价有(yǒu)进一步提(tí)升(shēng)的可能(néng)

　　而银行板块恰好满足以上(shàng)条件：1）上市银行过去三年的(de)现(xiàn)金分红率整体(tǐ)都在24％以(yǐ)上，其中大行最高，其次是股(gǔ)份(fèn)行和城商行，农(nóng)商(shāng)行(xíng)相对(duì)低一些。2）银行高分红的(de)背后也离不开经营(yíng)业(yè)绩(jì)的稳定。从2023年一季度来看(kàn)，上市银行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在(zài)一(yī)季度集中(zhōng)迎来(lái)资产重定价(jià)的情况(kuàng)下能(néng)够保持正增殊为(wèi)不易。上市银行(xíng)整(zhěng)体净利(lì)润同比+2.3％，行(xíng)业利润增速高于营收(shōu)，拨备与(yǔ)税收优(yōu)惠共同(tóng)贡献(xiàn)利润释放。预计随着大行重定价的压力过去以及二三季度农(nóng)商行(xíng)小微投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳(wěn)，而中小银(yín)行存款(kuǎn)利率的(de)下行和理财资金赎回的趋缓也会使得负债成(chéng)本有望进一步下行，净息差(chà)预计会在下半年提升。资产质量方面银行板块处于历(lì)史较优水平，上市银行不良率继续(xù)环比(bǐ)下降，基本处在2014年来历(lì)史低位，拨备覆盖(gài)率维持在245％的(de)高(gāo)位。3）目(mù)前银行板块(kuài)的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是(shì)各(gè)个板块中最低(dī)的。而从(cóng)2010年到现在的历史数据来看，银行板块的(de)PE分位为(wèi)19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为7.09％，都处于(yú)比较低的水平。因此(cǐ)银行(xíng)板块的(de)配置安全边际和性价比较好，作(zuò)为低(dī)且稳定的分母也保证了(le)其比(bǐ)较高的股(gǔ)息率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含量(liàng)”比较高的板块，从(cóng)去(qù)年底开始监管(guǎn)开始提出中特(tè)估后有(yǒu)比较(jiào)不错的表现(xiàn)，国资持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)和(hé)今年(nián)以(yǐ)来的涨幅也有43％的正相关性(xìng)，中特估有望为投资者带来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的附加资(zī)本利得。

　　风险提示事件(jiàn)：经济(jì)下滑(huá)超预期，经济恢复不(bù)及(jí)预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券(quàn)研究所研究报(bào)告(gào)：《银行板块与高股息(xī)策(cè)略(lüè)：稳定(dìng)收益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器