在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

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　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资(zī)日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上(shàng)涨带(dài)来的投资(zī)风(fēng)险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度(dù)不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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