申万(wàn)一级(jí)的半导体(tǐ)行业涵盖消费电子、元件(jiàn)等6个二级子行(xíng)业(yè)，其中(zhōng)市值权(quán)重最大(dà)的是半导(dǎo)体行业，该(gāi)行(xíng)业涵盖132家上(shàng)市公司。作为(wèi)国家(jiā)芯(xīn)片战略发展(zhǎn)的(de)重肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢点领域，半导体行业具(jù)备研发技(jì)术壁垒(lěi)、产品国产替代化、未来(lái)前景广阔等特点，也因此成为A股市场有影响(xiǎng)力的科技板块。截至5月10日(rì)，半导(dǎo)体行业(yè)总市(shì)值达到3.19万亿元(yuán)，中芯国(guó)际、韦尔股份(fèn)等(děng)5家企业市值在1000亿元以上(shàng)，行业沪(hù)深300企业数量达到16家，无(wú)论是头(tóu)部千亿企(qǐ)业数(shù)量还是(shì)沪深(shēn)300企业数量(liàng)，均位居科技类行业(yè)前列。

　　金(jīn)融界上市公司(sī)研究院发(fā)现，半导体行业自2018年以来经过4年快速(sù)发展，市场规模不断扩大，毛利率稳步提升，自主研发的环境下，上市公司科技含量(liàng)越来越高。但与此同(tóng)时，多数上市公司业(yè)绩高(gāo)光(guāng)时(shí)刻在2021年，行业面(miàn)临(lín)短期(qī)库存调整、需求萎(wēi)缩、芯片基数(shù)卡脖子等因素(sù)制约，2022年多(duō)数上市公司业绩增速放缓，毛利率下滑，伴随库存风险加大。

　　行(xíng)业营(yíng)收规模创(chuàng)新高(gāo)，三方面因素致前5企业市占率下滑

　　半导体(tǐ)行业的(de)132家公司，2018年实现营业(yè)收(shōu)入1671.87亿元(yuán)，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营(yíng)收同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半(bàn)导体IDM、光(guāng)学模组、通(tōng)讯产品集成(chéng)的(de)闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位(wèi)，2022年实现(xiàn)营(yíng)收(shōu)580.79亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步增长(zhǎng)，但半导体(tǐ)行业(yè)上市公(gōng)司(sī)的(de)营收(shōu)集中度却在下滑(huá)。选(xuǎn)取2018至2022历(lì)年营(yíng)收排名前5的企业，2018年长(zhǎng)电科(kē)技(jì)、中芯国(guó)际5家企业实现营(yíng)收(shōu)1671.87亿(yì)元，占行业营收(shōu)总值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年(nián)营业收入居前5的企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导(dǎo)体公司(sī)营收(shōu)占比(bǐ)下滑，或主(zhǔ)要(yào)由三(sān)方面因素(sù)导致。一是如韦尔股份、闻泰科技(jì)等头部(bù)企(qǐ)业营收增速(sù)放缓，低于行业平均(jūn)增速。二是江波(bō)龙、格科微、海光信(xìn)息(xī)等营收体量居(jū)前的企业不断上市，并在资本助力(lì)之下营收快速增长。三是(shì)当半导(dǎo)体行业处于国产替(tì)代化、自主(zhǔ)研发背景下的高成长阶段时，整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)欣欣向荣(róng)，企业肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢营收(shōu)高(gāo)速增长，使得集中度分散。

　　行业归母净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企业占(zhàn)比不(bù)足五成

　　相比(bǐ)营收，半导(dǎo)体行业的归(guī)母净利润增(zēng)速更快(kuài)，从2018年的(de)43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全(quán)球销(xiāo)量增速(sù)放(fàng)缓、芯片库存高位(wèi)等因素(sù)影响，2022年行业(yè)整(zhěng)体净利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来看，归母净利(lì)润正增长(zhǎng)企业达到(dào)63家(jiā)，占比(bǐ)为47.73％。12家企业(yè)从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家企(qǐ)业净利润腰斩（下跌幅(fú)度50％至(zhì)100％之间(jiān)）。同(tóng)时(shí)，也有18家(jiā)企(qǐ)业净利润增(zēng)速在(zài)100％以上，12家(jiā)企业增速在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利润(rùn)增速区(qū)间(jiān)

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异(yì)的企业来看，芯原股份涵盖芯(xīn)片(piàn)设(shè)计、半(bàn)导体IP授权(quán)等业务矩阵(zhèn)，受益于(yú)先(xiān)进的芯片定(dìng)制技术(shù)、丰富(fù)的(de)IP储备以及强(qiáng)大(dà)的(de)设(shè)计能力(lì)，公司得到了相关客户的(de)广泛认可。去年芯原股份以(yǐ)455.32％的增(zēng)速位(wèi)列半导体行业(yè)之首，公司(sī)利润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯(xīn)原股份2022年净(jìng)利润体量排名行业第92名，其(qí)较快(kuài)增速(sù)与低基(jī)数效应有关。考虑(lǜ)利(lì)润基数，北方华创归母净利(lì)润从(cóng)2021年(nián)的10.77亿元增长至23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是10亿利(lì)润体量下(xià)增速最(zuì)快的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润(rùn)增(zēng)速居前的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　存货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对(duì)半(bàn)导体行业经(jīng)营风险(xiǎn)分析时(shí)，发现(xiàn)存货(huò)周转率反映(yìng)了分立器件(jiàn)、半导(dǎo)体设备等相(xiāng)关产品的周(zhōu)转情况，存货周(zhōu)转率下滑(huá)，意味(wèi)产(chǎn)品流(liú)通速度变(biàn)慢，影(yǐng)响企业现金(jīn)流能力(lì)，对经营造(zào)成(chéng)负面影响(xiǎng)。

　　2020至(zhì)2022年(nián)132家半导(dǎo)体企业的(de)存货周转率中位(wèi)数(shù)分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行(xíng)趋势，2022年降(jiàng)幅更是(shì)达到35.79％。值得注(zhù)意的是，存货周转率(lǜ)这一经营风险(xiǎn)指标反映行(xíng)业是否面临库存(cún)风险(xiǎn)，是否出现供过于求的局面(miàn)，进而(ér)对股价表(biǎo)现有参考意(yì)义。行业(yè)整体而言(yán)，2021年存货周转率(lǜ)中(zhōng)位数与2020年基(jī)本持平，该年半(bàn)导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转率中位数和行业指数分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相关性(xìng)较大。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体行业存货周转率同比增长的13家企业(yè)，较2021年平均(jūn)同(tóng)比增长29.84％，该年这些个股平均涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而(ér)存货周转(zhuǎn)率同比下(xià)滑的116家企(qǐ)业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年(nián)这些个股平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货(huò)质(zhì)量下滑的(de)企(qǐ)业，股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现也往往(wǎng)更(gèng)不(bù)理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等营收、市值(zhí)居中(zhōng)上(shàng)位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较(jiào)2021年(nián)分别下降了(le)2.40和3.25，目前存货周转率均低于行(xíng)业中(zhōng)位水(shuǐ)平。而股价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业中靠前。

　　表3：2022年(nián)存货周转率表现较差(chà)的10大企业

　　制表：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　行业整体(tǐ)毛(máo)利率稳步(bù)提升(shēng)，10家企业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年(nián)，半导(dǎo)体行业上市公司整体毛利(lì)率呈现抬升态(tài)势，毛利率中(zhōng)位数从32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与产业技术迭代升(shēng)级、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半(bàn)导体(tǐ)行业毛利(lì)率(lǜ)中位(wèi)数(shù)

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　2022年整体(tǐ)毛(máo)利率(lǜ)中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分(fēn)点，与上游硅料等原(yuán)材(cái)料价格上涨、电子消(xiāo)费品需(xū)求(qiú)放缓至部分芯片元(yuán)件(jiàn)降价销售等因素有(yǒu)关。2022年(nián)半导体下滑(huá)5个百(bǎi)分(fēn)点以上企(qǐ)业达到27家(jiā)，其中(zhōng)富满微2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年报中也说明了(le)与这(zhè)两方面(miàn)原因有(yǒu)关。

　　有(yǒu)10家(jiā)企业毛(máo)利率在(zài)60％以上，目前(qián)行业最高(gāo)的(de)臻镭科(kē)技达到(dào)87.88％，毛利(lì)率居前且公司经营(yíng)体量(liàng)较大的公司(sī)有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居前(qián)的10大企(qǐ)业

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　超半(bàn)数企业研发(fā)费(fèi)用增长四成，研发占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯片(piàn)市场卡脖子、国(guó)内(nèi)自(zì)主研(yán)发上(shàng)行(xíng)趋势(shì)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，国内半(bàn)导体(tǐ)企业需要不(bù)断通过研(yán)发投(tóu)入，增加企业竞(jìng)争力(lì)，进(jìn)而对长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行(xíng)业累计研发费用为506.32亿元(yuán)，较2021年增(zēng)长28.78％，研发费用再创新高。具体公(gōng)司而言，2022年132家企(qǐ)业(yè)研发费用中位数为1.62亿元，2021年同(tóng)期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数企业研发(fā)费用同比增长44.55％，增(zēng)长幅度可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发(fā)费用同(tóng)比增长，32家企业增长超过50％，纳(nà)芯微、斯普瑞(ruì)等4家企业研发费用同比增长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额来看，中芯国际、闻泰科技和(hé)海光信息，2022年(nián)研发(fā)费用增(zēng)长在6亿元以(yǐ)上居前(qián)。综合研(yán)发(fā)费用增(zēng)长率和增(zēng)长(zhǎng)金(jīn)额，海光信息、紫光国微(wēi)、思瑞(ruì)浦等企(qǐ)业比较突(tū)出(chū)。

　　其中(zhōng)，紫光(guāng)国微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公(gōng)司去年推出(chū)了国内首(shǒu)款(kuǎn)支持双模联网的联(lián)通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品，特种集(jí)成电路产品进入C919大(dà)型客机供(gōng)应链，“年产2亿件5G通信网络设备用(yòng)石(shí)英谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　从研发费用占营收(shōu)比重来看，2021年半导体(tǐ)行业的中位数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企业研发意愿(yuàn)增强，重视资(zī)金(jīn)投入。研发费用占比20％以上的企业达到(dào)40家(jiā)，10％至20％的(de)企业达到(dào)42家。

　　其中，有(yǒu)32家企业不仅连续3年研发(fā)费(fèi)用占比在(zài)10％以上(shàng)，2022年研(yán)发费用还在3亿元以上，可谓既有研发高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续(xù)三年研发费用占比居行业前(qián)3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公司思元370芯(xīn)片及加速(sù)卡在众多(duō)行业领域中的头(tóu)部公司实(shí)现了批量销售(shòu)或达成合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用占(zhàn)比居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

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