财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会(huì)一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和担(dān)保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在(zài)这(zhè)个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义(jīn)年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义的(de)决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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