“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息(xī)的(de)噪音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

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　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及(jí)机(jī)电出口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国(g5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟uó)家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方(fāng)面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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