金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期之前的(de)最(zuì)后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖(táng)主力期货合约(yuē)收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在(zài)五(wǔ)一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度(dù)打破(pò)7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关(guān)键点(diǎn)位，收(shōu)盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点，随即(jí)白糖(táng)期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年(nián)初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力(lì)合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖(táng)周(zhōu)期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因与白糖期(qī)货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每三年一个(gè)种植周期(qī)，这从根本决定了白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白(bái)糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意(yì)社显示，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比来看，白(bái)糖价(jià)格已(yǐ)经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全(quán)国食糖(táng)产(chǎn)销(xiāo)数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步(bù)进入尾声(shēng)，除(chú)云(yún)南地区外(wài)，广西(xī)等主(zhǔ)产区(qū)陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对白(bái)糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保(bǎo)持平(píng)稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万吨左右。目(mù)前国内(nèi)食糖消费量每年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺(quē)口部分(fēn)通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及(jí)农业组(zǔ)织(zhī)（粮(liáng)农(nóng)组织）发布的(de)报告显示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的首(shǒu)次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价(jià)格指数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的(de)新高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产(chǎn)国和地区(qū)包括巴西(xī)、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰国、中国(guó)、美(měi)国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利(lì)亚等，其六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写中前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖价可能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日(rì)，两(liǎng)大白糖(táng)龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主力合(hé)约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继(jì)续(xù)挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场将会(huì)给出答(dá)案。

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