在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着美(měi)联(lián)储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(dugrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译ì)相关市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关(guān)注创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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