4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)一周期是什么意思是多少天费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对(duì)高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为41一周期是什么意思是多少天55.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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