金融界(jiè)5月23日(rì) 万(wàn)物皆周期,周期皆(jiē)供需(xū)！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一(yī)假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘(pán)中继续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年(nián)一次(cì)的(de)白糖周期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年(nián)初才(cái)勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是，从白糖(táng)主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次(cì)的白糖周期十(shí)分(fēn)准时，从未缺席过(guò)。而形成(chéng)这种(zhǒng)周(zhōu)期(qī)的原因与白(bái)糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期(qī)，这(zhè)从根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货市场价格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖(táng)价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖(táng)产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除(chú)云(yún)南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其(qí)他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南(nán)地(dì)区外，广西等主产区(qū)陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗(zhè)单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食(shí)糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并(bìng)不(bù)现实(shí)，由于国内糖料(liào)作物种植面积增(zēng)长有限，国内(nèi)糖(táng)料作物(wù)产量也(yě)增长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我国(guó)食(shí)糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目(mù)前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示(shì)，4月国(guó)际食品(pǐn)价格指(zhǐ)数出现1年(nián)以来的首次(cì)回(huí)升(shēng)，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西(xī)哥(gē)、俄(é)罗(luó)斯、巴(bā)基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中前十位食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量(liàng)占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加上(shàng)政府实施的出(chū)口限制，世(shì)界各(gè)地的(de)糖(táng)价可(kě)能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南(nán)宁糖业年内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是(shì)继(jì)续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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