此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速与上月(yuè)持平，非(fēi)标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)孙悟空真实存在过吗民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业(yè)活期(qī)存款大(dà)幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然(rán)不(bù)足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低位。

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