5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(根号20等于多少 化简 根号怎么算jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参(c根号20等于多少 化简 根号怎么算ān)与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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