财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发(fā)了(le)大量此类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值(zhí)减(j秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些iǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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