昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将(jiān阴肖是指哪几个肖g)可能无(wú)法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，阴肖是指哪几个肖为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上(shàng)了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的(de)主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(阴肖是指哪几个肖nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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