北京时间周五(wǔ)晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数据出炉，其中新(xīn)增就业(yè)25.3万(wàn)人，高(gāo)于(yú)预期的(de)18万(wàn)人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下降(jiàng)的节奏；失业率继续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环(huán)比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的(de)是(shì)，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)将今(jīn)年(nián)2月(yuè)和(hé)3月非农(nóng)数(shù)据均大幅下(xià)修超7万人(rén)，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承压的美国(guó)地区银行(xíng)股也获得喘(chuǎn)息的机(jī)会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平(píng)线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫逾10美(měi)元/盎(àng)司(sī)；美(měi)元指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率上升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观(guān)分(fēn)析师周之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前值且显著(zhù)偏离投行们预测(cè)的中值。此前公布(bù)的ADP数据(jù)在(zài)3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个(gè)月(yuè)以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据公布(bù)后，美股期货短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管(guǎn)科技和金(jīn)融行(xíng)业(yè)持续裁(cái)员，但(dàn)不(bù)断下降却(què)仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也(yě)超过了信贷紧(jǐn)缩带来(lái)的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就业(yè)的季节(jié)性(xìng)因素相对于新冠(guān)大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周早些时(shí)候，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显(xiǎn)示(shì)，3月职位空缺继续下(xià)降，为(wèi)连续第三个月下(xià)跌(diē)，创下(xià)2021年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其(qí)他劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)数据相同(tóng)的(de)方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包(bāo)括(kuò)最近几周的(de)首次申(shēn)请(qǐng)失业金人数也呈(chéng)现上(shàng)升趋(qū)势。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之云(yún)认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融资成本(běn)上(shàng)升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓(huǎn)经济(jì)增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会让市场(chǎng)对于下半(bàn)年货币政策放松进程有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变，进而对商品(pǐn)的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从中长期来看，美国(guó)会继续朝着衰退的方向前(qián)进，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农(nóng)数据公布(bù)后，贵(guì)金(jīn)属进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月非农就业(yè)新增人(rén)数(shù)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军超预期将引导贵金属步入(rù)调整。对于贵(guì)金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的大(dà)幅冲高主要(yào)受益于其金融属(shǔ)性，尤其(qí)是市(shì)场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预计(jì)9月(yuè)之(zhī)后(hòu)可能降息(xī)，这(zhè)导(dǎo)致(zhì)美元名义利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货(huò)研究所副(fù)总经(jīng)理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联(lián)储(chǔ)议息会议如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，将政(zhèng)策利率联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在记者发布会(huì)上(shàng)的讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美(měi)元指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声明表示(shì)，委(wěi)员会将密切关(guān)注未来(lái)发布的(de)信息(xī)，并评(píng)估其对(duì)货币政策的影响，且鲍(bào)威尔在新闻(wén)发(fā)布(bù)会上(shàng)表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美(měi)联储(chǔ)是否结(jié)束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看(kàn)到(dào)就业市晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来看，美(měi)联储加息看(kàn)通胀，降息看(kàn)就(jiù)业。

　　徽(huī)商(shāng)期货(huò)贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)从(cóng)姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波(bō)持(chí)续发酵(jiào)、经(jīng)济(jì)走弱预(yù)期(qī)升温叠加市场(chǎng)预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业数据超预(yù)期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超预期的(de)非农报告，这让(ràng)美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至可能(néng)很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配合，美国就业市(shì)场依然(rán)强劲，美联储可(kě)能(néng)在长时间(jiān)内维持(chí)高(gāo)利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美国(guó)当(dāng)前劳动力市场仍十(shí)分强劲，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就意(yì)味(wèi)着美联储可能(néng)会在较长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在短期提振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入(rù)新(xīn)阶段，市场将加大对下(xià)半年(nián)降(jiàng)息(xī)的(de)博弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国(guó)经(jīng)济仍(réng)市场(chǎng)偏(piān)强运行一(yī)段时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低(dī)，但美联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而贵金(jīn)属则在美债收益率持续下行的情(qíng)况下，呈现(xiàn)振荡走强(qiáng)的趋势。但当前(qián)情(qíng)况不同的是，通(tōng)胀率相(xiāng)对更(gèng)高，而黄金价(jià)格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍(réng)有时间，美(měi)联(lián)储(chǔ)表(biǎo)示(shì)美国银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高利率环境下美国银行(xíng)系统(tǒng)风险并(bìng)未解除(chú)，在(zài)第一共和银(yín)行宣布被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有多家区域性(xìng)银行出现股(gǔ)价暴(bào)跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融资成本正在攀升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将不(bù)断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业(yè)投资和(hé)库(kù)存对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上升反映出(chū)一定的韧性。未来随着经济(jì)下行压(yā)力不断上升，市场预(yù)期下半年(nián)美国(guó)GDP将出(chū)现负增长。“总体上(shàng)在(zài)风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率(lǜ)和美元指(zhǐ)数(shù)将持(chí)续承压，避险需求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属价格(gé)有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配(pèi)置(zhì)思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄(huáng)金的供需(xū)数据来看(kàn)，黄(huáng)金的(de)需求实(shí)际上是明显下降的。世界黄金协会公布的(de)数(shù)据显示，今年(nián)第一季度剔(tī)除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行和中(zhōng)国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资(zī)者购买(mǎi)量的减(jiǎn)少抵消了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中对黄金价(jià)格(gé)其关键作用的黄金投资需(xū)在一(yī)季度同比下降50％左右，较去(qù)年(nián)四季(jì)度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其(qí)中(zhōng)，实物金条和(hé)硬币(bì)方面(miàn)的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下(xià)降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属性更强(qiáng)的白银因(yīn)需求受(shòu)经济下行(xíng)拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比(bǐ)价(jià)大概率继续(xù)攀升。世(shì)界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基(jī)点在议息前已经被充分(fēn)计提，议息前(qián)的谨慎转变为议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金(jīn)市(shì)场一度(dù)表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子(zi)落地(dì)，且银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)贵(guì)金属(shǔ)价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概(gài)率暂停加(jiā)息并将进(jìn)入降(jiàng)息周期(qī)，实(shí)际利(lì)率或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄希望于(yú)美联储最后一次(cì)加息落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息(xī)预期(qī)，从(cóng)而刺激价格(gé)继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行(xíng)趋势的可能性。但当前(qián)美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩动作并没有(yǒu)结(jié)束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利(lì)率环境到底会对经济和金融市场产生怎(zěn)样的(de)影(yǐng)响也未可(kě)知，因此在(zài)当前看多观(guān)点出(chū)奇一致(zhì)，且海(hǎi)外(wài)看多头寸比较(jiào)拥挤(jǐ)的情况(kuàng)下，对待(dài)金价节(jié)节(jié)攀高(gāo)的观点谨(jǐn)慎为上。

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