在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据显示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对(duì)冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股的比_D是什么意思，_3是什么意思例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降_D是什么意思，_3是什么意思至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不敏感的(de)量化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们(men)别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会(huì)促使量化(huà)基(jī)金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个(gè)月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)_D是什么意思，_3是什么意思常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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