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2024年房价会继续下跌吗

2024年房价会继续下跌吗 “连续60交易日低于1000万”将被清盘、禁止通道业务和多层嵌套……私募基金运作指引征求意见

  私募基(jī)金运作(zuò)即(jí)将迎来更全面(miàn)的新一轮监管。

  4月28日,中国证券投资基金业(yè)协会(下称(chēng)中基(jī)协)就起草的《私(sī)募证券投(tóu)资基金运(yùn)作(zuò)指引》(下称《运作(zuò)指引》)向社会公开征(zhēng)求意见。

  “连续60交易日低于1000万(wàn)”将(jiāng)被清盘、禁止通(tōng)道业(yè)务和多层嵌套……私(sī)募基金运作指(zhǐ)引征求(qiú)意见,“扶强

  自2013年6月(yuè)证券投资(zī)基金法将(jiāng)私(sī)募证券投资(zī)基金纳(nà)入统一规范,中基(jī)协实施登(dēng)记备案(àn)以(yǐ)来,我国私募(mù)证(zhèng)券投资基金行业发(fā)展迅(xùn)速,规模不(bù)断增(zēng)加。截至2022年年末,中基协已登记私募证券投资基金(jīn)管理人(rén)9000余家,存续私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金9.3万只,规模(mó)5.6万亿元(yuán)。私募证券(quàn)投资基金交易(yì)策(cè)略(lüè)逐步多元化(huà),交(jiāo)易活跃,投资(zī)资产覆盖股票(piào)、基金、债券和场内外衍生品,已(yǐ)经(jīng)成为资本(běn)市场(chǎng)重(zhòng)要的机构投(tóu)资(zī)者之一。中基协结(jié)合私募(mù)证券投资基金(jīn)行业实践(jiàn),坚持规范发展和问题导向,起草(cǎo)形成《运作指引(yǐn)》,明确底线要求,针对重点(diǎn)问题予以规范,完善私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金运作(zuò)规则体系。

  本次征(zhēng)求意见的《运作指引(yǐn)》共计三十(shí)二(èr)条,对(duì)私募证券投资基金募(mù)集(jí)、投资、运作(zuò)管理等环(huán)节提出了规范(fàn)要求。具体(tǐ)来(lái)看(kàn):

  募集要求方(fāng)面,在募集(jí)及(jí)存(cún)续门槛要求(qiú)上,明确私募证券投资(zī)基(jī)金初始募集及存(cún)续规模不(bù)得低于1000万元。

  今(jīn)年(nián)2月,中基协发布了(le)修订(dìng)后的《私募投资基(jī)金登(dēng)记(jì)备案办法》(下称(chēng)《备案办法》)及配套指引,进一(yī)步明确了私(sī)募登记备案(àn)标准,其中就(jiù)提出(chū)私(sī)募证券基金初(chū)始实缴募集资金规(guī)模(mó)不低于1000万元人民币。此(cǐ)次(cì)《运作指引》的(de)相关(guān)要(yào)求与《备(bèi)案办法》衔接。

  但引发(fā)市场热议的(de)是(shì),基金合同中(zhōng)应当(dāng)明(míng)确约(yuē)定,除市场波动导致净值变化外(wài),连续60个交(jiāo)易日出现基金资产净值低于1000万元人民(mín)币(bì)的,该(gāi)私募证券(quàn)投资基金进(jìn)入清算流(liú)程。

  有行业人士认为,《运作指引(yǐn)》在衔(xián)接《备案办法》募集(jí)规模(mó)的(de)基础上,增加(jiā)了存续(xù)要求(qiú),这可以有(yǒu)效(xiào)避免《备(bèi)案办法》出台后,通(tōng)过募集资金后再赎回(huí)的方式备案的“壳基金”。此(cǐ)外,这也体现行业(yè)的“扶强(qiáng)除劣(liè)”趋(qū)势,中小规模的私募生存难度越来越(yuè)大。

  申赎(shú)管(guǎn)理上,为(wèi)加强(qiáng)流动性(xìng)风险(xiǎn)管理,《运作(zuò)指引》要求私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金开放申赎频率不得高于每(měi)月(yuè)一(yī)次。为引导投资者理性投(tóu)资、长期投资,《运作指引》明(míng)确(què)基金(jīn)合同应当约定投资者不少(shǎo)于(yú)6个月的份额锁定(dìng)期安排(pái)。

  投(tóu)资要求方(fāng)面,在组合投资要求(qiú)上(shàng),为引(yǐn)导私募证(zhèng)券投资基金管(guǎn)理人提升专(zhuān)业投资(zī)能(néng)力,组合投资、分散风险,要求私募证券投资基(jī)金(jīn)采取资产组合的(de)方式进行投资(zī)。单只私(sī)募(mù)证券投资(zī)基(jī)金投资(zī)于(yú)同一(yī)资产(chǎn)的资(zī)金,不得(dé)超过该基金净(jìng)资产的(de)25%;同一私募基金管理人管理(lǐ)的(de)全(quán)部私(sī)募证券投(tóu)资基金投资于同一资(zī)产(chǎn)的(de)资金,不得超过该资产的25%。银行活期存款(kuǎn)、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债(zhài)券、公开募集(jí)基金等(děng)中国证监会、协会认(rèn)可的(de)投资品种除外。

  《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》还明(míng)确禁止多层(céng)嵌套,要求私募证券投资(zī)基(jī)金架构(gòu)应当清(qīng)晰(xī)、透明,不得通过设置复(fù)杂架构(gòu)、多层嵌套等方式(shì)规避监(jiān)管要求。私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)投资于其他私募证券(quàn)投资基金或者金融机构(gòu)发行的资产(chǎn)管理产(chǎn)品的(de),应当(dāng)明确(què)约定(dìng)所投资的私募证券(quàn)投资(zī)基金或者(zhě)资产2024年房价会继续下跌吗管理产(chǎn)品不再投资除公开募集基金以(yǐ)外的其他私(sī)募证(zhèng)券投资基金或者资产(chǎn)管理产品(pǐn)。

  在场外衍生品投(tóu)资要(yào)求上,明确(què)私募基金应当(dāng)以(yǐ)风险管(guǎn)理、资(zī)产配置为(wèi)目(mù)标开展衍生品交(jiāo)易,不得将衍生品交易异化(huà)为股票(piào)、债券(quàn)等场内标的的(de)杠杆融资工(gōng)具,不得为不适格投资者提供通道(dào)服务(wù),提出集中度(dù)、杠杆等要求。

  运(yùn)作管理要(yào)求方(fāng)面(miàn),要求私募证券投资基金管理人建立(lì)健全(quán)内(nèi)部制度,遵循投资者(zhě)利益优先与公平交(jiāo)易原则,防(fáng)范(fàn)利益输送。对量化私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金在交(jiāo)易(yì)系统安全(quán)、异常交(jiāo)易监(jiān)控、内部管理、资料保存(cún)、产品命名等方面提出规范(fàn)要求(qiú)。进(jìn)一步细化对私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)投资运作(如衍生品、境外(wài)资产(chǎn)等(děng)特殊交(jiāo)易)的信息披(pī)露要(yào)求。

  同时,《运作指引》明确不同规模私募证(zhèng)券投资基金(jīn)管(guǎn)理人和私募(mù)证券投资基金(jīn)信(xìn)息报送工(gōng)作(zuò)要求。

  《运作(zuò)指引(yǐn)》还要求(qiú)规(guī)模以上(shàng)私募(mù)证券投(tóu)资基金管理人(rén)定期开(kāi)展压力(lì)测试、建(jiàn)立风险准备金制度等。具体来看(kàn),同一实际控制(zhì)人(rén)控制的私(sī)募基金管理人在(zài)最近一年度末合计基金管理(lǐ)规模(mó)在20亿元(yuán)以上的,应当持续建立健全流动性风险监测、预(yù)警与(yǔ)应急(jí)处置、关于(yú)预警(jǐng)线(xiàn)与止损线的风险管理制度,每季度至少(shǎo)进(jìn)行一次压(yā)力测试。私募基金管理人应当结合(hé)市场状况和(hé)自身管理能力制定并持续更新(xīn)流(liú)动性风险应急预案,明确预案触(chù)发(fā)情景、应急程序与措(cuò)施等(děng)。

  《运作指引》明确(què)禁止通道业务,私募基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当(dāng)对投资者资金来(lái)源的(de)合规(guī)性进(jìn)行(xíng)审查,不得由投(tóu)资者或(huò)其指定第三方下达投资指令(lìng)或(huò)者(zhě)自行负责(zé)投资运(yùn)作(zuò),不(bù)得为金融机(jī)构、其他私募基(jī)金管理(lǐ)人,金融机构(gòu)资产管(guǎn)理产品以及(jí)其他私募基(jī)金提供规避投资(zī)范(fàn)围、杠杆(gān)约束、投资者(zhě)门槛等监管要求的通道服务(wù)。

  一位私募人士向期货(huò)日报记者表示,综合来(lái)看,私募(mù)监管的(de)实际标准在(zài)向(xiàng)金融(róng)机构(gòu)管理(lǐ)标(biāo)准看齐,《运作指(zhǐ)引》如果(guǒ)按目前征求意见(jiàn)稿的水平落实,执行后会快(kuài)速抹(mǒ)平(píng)私(sī)募基金相(xiāng)对其(qí)他资管产品(pǐn)的灵活度,让资金方(fāng)的投放偏好回(huí)到(dào)策略表现及管理人的整体(tǐ)运营和服务水(shuǐ)平上,而非政策(cè)监管(guǎn)红利。这将(jiāng)更有利于行(xíng)业的健康发展,回归管理本源。

  不(bù)过,《运作(zuò)指引》也给予了过渡期安(ān)排。

  中基协表示(shì),《运(yùn)作指(zhǐ)引》施(shī)行后,新备案(àn)的私募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)按照《运作指引》要(yào)求(qiú)执行。同时为减少新老基金的套利空间,对存量基金针对(duì)不同情况提出差异化整改要(yào)求,并对(duì)重点条款(kuǎn)的整改给(gěi)予充分过渡期(qī)安排:

  对于违反投资范(fàn)围要求(qiú)、开展(zhǎn)通道业务、不符合最低存(cún)续规模等触及(jí)底线要求的存量基金,《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》施(shī)行后不得新增募(mù)集规模及投(tóu)资(zī)者,不得(dé)展期,新增投(tóu)资活(huó)动获得(dé)须(xū)符(fú)合《运(yùn)作指引》要求,合(hé)同(tóng)到期后予(yǔ)以清算;

  对于不符合《运作(zuò)指(zhǐ)引》中(zhōng)关(guān)于投(tóu)资集中度、嵌套层数、杠杆(gān)比例、债券及衍生品交易等投资要求的,给予12个月(yuè)整改过渡期(qī),不强制要(yào)求(qiú)修改基金合同(tóng);

  对(duì)于《运作指引》实施后(hòu)存(cún)量基金新募集(jí)的投资者要求设置不少于6个(gè)月的份额锁定期;

  对(duì)于(yú)存(cún)量基金(jīn)发生基金合同变(biàn)更的,变更后(hòu)内(nèi)容应当符合《运作指引(yǐn)》要求(qiú);基金合同存续期限发生变化的,应当按照2024年房价会继续下跌吗《运作指引》修改(gǎi)基金合同;

  对于(yú)存量基(jī)金(jīn)中无固(gù)定存续期限(xiàn)的(de)私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn),要求在《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》施(shī)行后12个月(yuè)内,修改(gǎi)基金(jīn)合同,约定明确的基金存(cún)续期,以促进目(mù)前存量永续基金(jīn)限(xiàn)期整改(gǎi)。

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