编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架(jià)，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝林心如生肖，林心如生肖属什么筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在(z林心如生肖，林心如生肖属什么ài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的(de)是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题(tí)材(cái)，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的(de)还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的(de)适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一(yī)环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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