昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资(zī)金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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