5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(y长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处ě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

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　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年(nián)内(nèi)收(shōu)市(shì)新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及(jí长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市场。

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