在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流(liú)日(rì)本市场；二(èr)是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股(gǔ)价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流(10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出(chū)方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zh10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米èng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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