美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出(chū)售所有(yǒu)业务或部(bù)分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息(xī)。本(běn)周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜(qián)在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行发布声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水平(píng)的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大(dà)型(xíng)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会(huì)。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示(shì)，管理(lǐ)不善(shàn)是导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示(shì)将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行面(miàn)临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周贵州海拔高度是多少(zhōu)四(sì)就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在(zài)美(měi)国(guó)银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们(men)在(zài)银(yín)行(xíng)或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据(jù)相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对(duì)存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂的(de)在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从本(běn)月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续(xù)加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估(gū)文件警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前(qián)美(měi)国银行(xíng)问题(tí)再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情(qíng)况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均(jūn)低(dī)于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索(suǒ)货币政策(cè)路径(jìng)，如(rú)果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业(yè)危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低(dī)点，短线观察前(qián)低的(de)支撑(chēng)力(lì)度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期(qī)，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季(jì)即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲(zhōu)和美国(guó)的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供(gōng)应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持(chí)弱(ruò)势(shì)运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端(duān)的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福(fú)能期(qī)货(huò)能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国(guó)，存在(zài)提前(qián)备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季是否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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