北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客(kè)流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么(me)是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子)高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其(qí)他货(huò)币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常严(yán)重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才(cái)，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世(shì)界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们(men)的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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