昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(y贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句uè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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