昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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