财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大(dà)行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财(cái)联(lián)社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性(xì如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗ng)来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表示暂时(shí)无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策(cè)略(lüè)首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大(dà)概(gài)率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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