5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到(dào)了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空去(qù)年(nián)二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业(yè)政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足(zú)，当(dāng)时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过去几个季度(dù)的(de)财报中，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机(jī)之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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