4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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