财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一(y推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ī)个重要问题(tí)终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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