周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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